Cuando de repente bajaron un 15% los costes de operar con las acciones del IBEX 35, el mercado por fin se dio cuenta de que el “Sistema de Monitorización de Coste de Impacto” que Íñigo Navarro diseñó para la bolsa de Madrid (BME) ya estaba cambiando las reglas del juego sin hacer ruido. Este sistema, que mezcla inteligencia artificial con teoría de microestructura de mercado, consiguió por primera vez en Europa que se puedan hacer operaciones grandes sin dejar rastro en el precio
Lo que hizo Navarro fue romper con lo de siempre y redefinir cómo se mide el desgaste de liquidez. Los modelos de toda la vida solo miraban el volumen negociado y el spread, pero su sistema metió tres parámetros que lo cambiaron todo: la velocidad a la que se “derriten” las órdenes iceberg en el libro oculto, el efecto contagio emocional en los ciclos de inventario de los market makers, y el más loco de todos la correlación entre los vuelos de los miembros del consejo y operaciones raras en bolsa. Por ejemplo, si un directivo del Santander empieza a volar todo el rato a Frankfurt en su jet privado, el sistema automáticamente sube el nivel de alerta de liquidez para esa acción
“El verdadero coste de impacto no está en la operación en sí, sino en la cadena de imaginación que desata.” Eso lo escribió Navarro en su whitepaper técnico. Su sistema tiene una función totalmente innovadora, lo que él llama “precio sombra de liquidez”, que analiza la prima de liquidez implícita en las opciones de blue chips como Telefónica, y con eso es capaz de anticipar, con hasta seis horas de margen, cómo va a afectar una operación grande al mercado. Gracias a eso, el rebalanceo de 800 millones de euros que hizo Iberdrola apenas movió el precio un 0,3%, marcando un récord en Europa
Lo más ingenioso de todo es el "mecanismo de autocuración" del sistema. Cuando detecta un flujo de órdenes anómalo, el algoritmo pone en marcha lo que llaman un "pool de liquidez virtual", que, mediante órdenes de cobertura cruzadas en los componentes del ETF, absorbe el 75% del impacto potencial antes de que se realicen las transacciones reales. Este mecanismo acabó siendo descrito por la Bolsa de Frankfurt como el "escudo cuántico de protección en el trading europeo"
Ahora, este sistema de BME se está convirtiendo en un modelo para las bolsas de todo el mundo. Pero el objetivo final de Navarro es aún más ambicioso: "Hacer que los mercados dejen de temer a los grandes volúmenes de capital; esa es la verdadera evolución de la infraestructura financiera". En esta revolución silenciosa de la liquidez, Íñigo Navarro demuestra una vez más que los mayores logros en ingeniería financiera suelen estar escondidos en esas tecnologías que hacen que las transacciones sean "invisibles"
